Är hållbarhet lönsamt? : En studie om relationen mellan ESG-betyg och portföljersriskjusterade avkastning

Sammanfattning: Konceptet om sociala ansvarsfulla investeringar (SRI) kan spåras tillbaka ända till 1700-talet. Den första etiskt inriktade fonden startade i Sverige på 1960-talet och sedan desshar mängden etiska fonder ökat explosionsartat. Det är tydligt att världen rör sig mot attta hänsyn till etiska, sociala och miljömässiga faktorer i deras vardagsliv och inte minst iden finansiella sektorn har SRI-konceptet blivit allt mer omtalat och debatterat. Frågankvarstår om SRI-konceptet medför någon extra lönsamhet för investeraren eller om dennagenom att ta hänsyn till sådana aspekter får acceptera sämre finansiell prestation än andrainvesterare. Många forskare menar på att investera hållbart medför en begränsning avmarknadens tillgångar och att en sådan begränsning medför finansiellt negativakonsekvenser. Andra menar dock på att ansvarsfullt företagande och investeringar medförpositiva konsekvenser genom nya konkurrensfördelar och ett mer effektivt företagande.Denna studie ämnar därför att undersöka detta ännu otydliga förhållande mellan finansiellprestation och ansvarsfulla tänkande. Genom att konstruera egna portföljer baserade påföretag med höga respektive låga miljöbetyg och betyg gällande mänskliga rättigheter (såkallade ES-betyg) studerade vi hur sådana portföljer presterade för perioden 2006 till2016. Vi undersökte portföljernas förmåga att generera en riskjusterad abnormalavkastning samt hur de topprankade portföljerna presterade gentemot sådana lågrankademotparter.Ett av syftena med denna studie är att undersöka om portföljer med höga respektive lågaES-betyg, det vill säga höga respektive låga miljöbetyg (E-betyg) eller betyg rörandemänskliga rättigheter (S-betyg), kan generera riskjusterade abnormala avkastningar förperioden 2006-01-01 till 2016-12-31. Det andra syftet är att undersöka om portföljer medhögt ES-betyg presterar bättre än portföljer med lågt ES-betyg gällande derasriskjusterade abnormala avkastning för samma period.Vi använde oss av tre prissättningsmodeller för att besvara denna problemformulering:CAPM, Fama & French trefaktormodell samt Carhart Fyrfaktormodell. Studiens resultatär delvis tvetydiga. Vi fann inga signifikanta bevis för att en ansvarsfull strategi kangenerera riskjusterade abnormala avkastningar. Inga bevis kunde hellre presenteras föratt en topprankad portfölj presterar bättre eller sämre än dess lågrankade motpart. Såledesfann denna studie liknande resultat som många tidigare studier. Vi hoppas därför att varjeinvesterare överväger att investera för en hållbar framtid då vi inte ser någon finansiellskada av att investera på ett sådant sätt.