Besluten kring finansiering och kapitalstruktur : En fallstudie av 3 förvärvsintensiva företag

Sammanfattning: Ett företags värdeskapande aktiviteter kan indelas i operativa, investerings- samt finansieringsaktiviteter. Företagets framgång avgörs i hög grad av kvalitén på de beslut som fattas med avseende på de värdeskapande aktiviteterna. Finansieringsbeslutet innefattar sammansättningen av kapitalstrukturen dvs. andelen eget kapital och skulder som finansierar verksamheten. Inom corporate finance finns ett antal teorier som förklarar denna sammansättning och mest känd är Miller & Modiglianis teori om kapitalstrukturens irrelevans för maximering av bolagets värde. Syftet med denna undersökning är att beskriva finansieringen och besluten kring kapitalstrukturen i tre förvärvsintensiva svenska företag. Företagens kapitalstruktur kommer att belysas med hjälp av finansieringsteorier kring kapitalstruktur. Resultaten visar på en hög grad av inflytande från ägarna på utformningen av kapitalstrukturen. Agentkostnader för eget kapital och agentkostnader för lån vägs enligt teorin in i besluten kring kapitalstrukturen men begränsas tack vare goda relationer och informationsöverföring samt starka ägare. Det finns preferenser för finansiering genom internt genererade medel och till en begränsad del även lån vilket kan förklaras av en påtaglig försiktighet och finansiell konservatism. Författarna för även en diskussion kring att informationsasymmetri som många av teorierna bygger på har en mindre relevans i fallföretagen på grund av den närhet som det svenska ägar- och bankorienterade corporate governance systemet innebär.