En utveckling och utvärdering av Piotroskis F_SCORE : Med det icke-finansiella måttet CSR

Sammanfattning: Bakgrund: Allt mer kapital allokeras mot hållbara företag som satsar på CSR, samtidigt som transparensen ökar när företag redovisar om deras hållbarhetsarbete. Det finns tidigare forskning som antyder en koppling mellan CSR och finansiell prestation. Piotroskis (2000) investeringsstrategi baseras på redovisningsbaserade mått och har genererat positiv avkastning på olika marknader och under olika tidsperioder. Därav är det av intresse att undersöka ifall information om företags CSR kan adderas till Piotroskis (2000) investeringssignaler för att generera överavkastning. Syfte: Syftet med denna studie är att utveckla Piotroskis investeringsstrategi med förändring i det icke-finansiella måttet CSR för att analysera ifall informationen om CSR förbättrar möjligheten att generera överavkastning. Metod: Studien har en kvantitativ och deduktiv utformning då den utgår från befintliga teorier. Det är en tidsserieundersökning av portföljer som genomförts under tidsperioden 2006-04-01 till 2017-03-31 på OMXS30. Vidare analyseras avkastningen med vedertagna portföljutvärderingsmått samt statistiska tester. Slutsats: Den utvecklade portföljens avkastning blev inte signifikant skild från avkastningen för den portfölj som inte tog hänsyn till företagens CSR-bedömning. Trots detta kan det utläsas att avkastningen från den utvecklade portföljen inte blev bättre än marknadsavkastningen, vilket pekar på att CSR-information inte bidrog till förbättrad överavkastning. Resultatet stärker och indikerar svårigheten att prestera bättre än marknaden och därmed förespråkas snarare en buy-and-hold strategi.