Resultatmanipulering inför aktiefinansierade förvärv i Norden

Sammanfattning: Vi undersöker om nordiska förvärvande företag mellan 2010 och 2019 resultatmanipulerar inför aktiefinansierade förvärv, i syfte att minska köpeskillingens värde. Korrelationen mellan förvärvarens aktiepris och köpeskillingen innebär att förvärvaren vid ett högre aktiepris behöver kompensera med färre antal av den egna aktien i utbyte mot budmottagarens. I studien används diskretionär periodisering som proxy för resultatmanipulering. Urvalet består av 54 aktiefinansierade observationer, vars diskretionära periodisering ställs mot en referensgrupp med 68 kontantfinansierade förvärv, utan ekonomiska incitament till resultatmanipulering. Resultatet indikerar att resultatmanipulering förekommer inför annonseringen av aktiefinansierade förvärv, men studien saknar signifikant resultat. I studiens regressionsanalys finner vi stöd för att förvärvets relativa storlek har ett positivt samband med resultatmanipulering, vilket överensstämmer med tidigare forskning.