Risk och osäkerhet i vindkraftsinvesteringar : Hur företagens investeringsbedömning påverkas av deras syn på risk och osäkerhetsfaktorer

Sammanfattning: Nyckeln till ett framgångsrikt och värdefullt företag är att göra bra investeringar eftersom det är investeringarna som skapar den avkastning som dess ägare får som ersättning (Froot, et al., 1994). Om företaget strävar efter att göra värdemaximerande investeringar måste de därför bedöma vilka investeringar som kan tänkas generera en avkastning som är större än kostnaden för kapitalet som investeras (Brealey, et al., 2014). Detta är den teoretiska grundregeln för all investeringsbedömning (Brealey, et al., 2014). Men eftersom framtiden är fylld av risk och osäkerhet är bedömningen av en investerings ekonomiska värde ingen enkel sak (Sandahl & Sjögren, 2005). I företagens strävan att tämja denna risk och osäkerhet har Mikes (2009;2011) identifierat två olika kulturer, den beräknande kulturen och den visualiserande kulturen. Dessa kulturer präglas av sin syn på vad som är meningsfullt att sannolikhets bedöma och vad som inte är meningsfullt att sannolikhets bedöma (Mikes, 2011). Synen på vad som är risk och osäkerhet kan också kopplas ihop med Knights (1964) definition av begreppen där risk är det mätbara och osäkerhet det omätbara. Med utgångspunkt i Knights (1964) definition av risk och osäkerhet försöker vi i denna studie förstå hur bedömningen av vindkraftsinvesteringar påverkas av företagens syn på risk och osäkerhet. Vi söker förståelsen genom att studera tre olika företag som på olika sätt kan kopplas samman med investeringar i vindkraft. De tre perspektiv vi studerar är dels bankens som lånar ut, dels den privata aktören som enbart investerar i vindkraft och dels den kommunala aktören där investeringar i vindkraft inte tillhör kärnverksamheten.  Vår studie tyder på att de flesta risker som ingår vid bedömning av ett vindkraftverks ekonomiska värde uppfattas som osäkra. Den enda faktor som företagen försöker mäta och sannolikhets bedöma är vinden, detta är därför den enda faktor som kan anses vara en kvantifierbar riskfaktor enlighet Knights definition. Osäkerhetsfaktorerna som det framtida priset på el och elcertifikat hanteras istället med hjälp av kvalitativa metoder. Även om vinden verkar uppfattas som den viktigaste faktorn kan man därför argumentera för att den slutliga bedömningen av det ekonomiska värdet framför allt är en kvalitativ bedömning där erfarenhet och intuition spelar en avgörande roll. De studerade vindkraftsexploatörerna verkar därför tillhöra den visualiserande kulturen.