Post-Earnings-Announcement Drift : Existerande anomali och lönsam investeringsstrategi?

Sammanfattning: Bakgrund: Sedan slutet av 1960-talet har flera studier kunnat påvisa drift i aktiepriset efter att ett bolag publicerat en kvartalsrapport, något som benämns som Post-earningsannouncement drift (PEAD). När bolagets resultat varit bättre än det marknaden förväntade sig har aktiepriset fortsatt stiga under en längre period, vilket går emot etablerade hypoteser om en effektiv marknad. Det motsatta har skett när bolaget publicerat ett sämre resultat än vad marknaden förväntat sig. Eftersom den svenska marknaden är relativt outforskad och att den kontinuerligt förändras är det intressant att undersöka om den anomali som nyss beskrivits fortsatt existerar på Stockholmsbörsen, om den går att använda som lönsam investeringsstrategi och huruvida det finns skillnader i aktieprisdrift mellan branscher eftersom det aldrig tidigare studerats. Syfte: Syftet med studien är att analysera huruvida PEAD förekommer på Nasdaq Stockholmsbörsen och om det existerar skillnader i aktieprisdrift mellan branscher under perioden 2014–2018. Studien avser vidare studera om det är möjligt att utforma en lönsam investeringsstrategi baserad på PEAD. Metod: För att uppnå studiens syfte tillämpades en deduktiv ansats och en kvantitativ metod. För att analysera PEAD på Stockholmsbörsen baserades portföljer på Unexpected Earnings (UE) och två modeller benämnda Buy-and-hold-abnormal returns (BHAR) och Calendar-Time regression model (CTP) användes för att illustrera och testa portföljernas avkastning. Resultat: Studiens resultat tyder på att PEAD fortfarande existerar på Stockholmsbörsen, men att resultatet skiljer sig något från tidigare studier. En drift i positiv riktning påvisas i innevarande studie i portföljer av bolag som publicerat såväl bättre som sämre resultat än vad marknaden förväntat sig. I tidigare studier har portföljer av bolag som publicerat sämre resultat än marknaden förväntat sig istället haft en negativ. Vidare visar resultatet att det återfunnits skillnader i drift mellan undersökta branscher och att PEAD sannolikt inte är en lönsam investeringsstrategi.