Aktieutdelningar informationsvärde : En studie av aktieutdelningens påverkan på pris och volatilitet

Sammanfattning: Bakgrund: Utdelningar är något som kan uppfattas som positivt av privata investerare vilket kan grunda sig i att investeraren får en summa inbetald på sitt konto. Ur ett teoretiskt perspektiv ska det inte finnas någon övervinst att hämta från aktier med utdelningar, det som erhålls från utdelningen förloras i kursutvecklingen. Företagen ska inte heller påverkas då det är de underliggande kassaflödena som bestämmer priset på aktierna. Anledningen till att företag ägnar sig åt utdelningar är således ett mysterium då det inte finns några teoretiska fördelar för vare sig företaget eller investeraren. Det här är grunden i det så kallade utdelningspusslet; varför existerar utdelningar? Det finns även empiriska studier som visar på att teorin inte håller i verkligheten vilket innebär att teori och empiri inte stämmer överens. Det här är anledningen till att vi vill undersöka utdelningar. Syfte: Syftet med studien är att öka förståelsen för hur aktiekurser på stockholmsbörsen påverkas av utdelningar samt hur en förändring i utdelningens storlek kan påverka aktiekurser. Vidare ska studien undersöka om utdelningsgraden påverkar risken hos aktier. Vi anser det vara av vikt att öka förståelsen kring utdelningar för att diverse investerare ska kunna fatta mer välinformerade beslut. Genomförande: Studien är genomförd som en kvantitativ longitudinell studie där stockholmsbörsen undersöks över en 10-årsperiod. Urvalet av de 100 bolagen var målstyrt och baserades på bolagens marknadsvärde på den första dagen i undersökningsperioden. Analysen är baserad på tidsserie- och regressionsanalyser. Slutsats: Resultatet i studien tyder på att utdelningsförändringar har ett informationsvärde som investerare väljer att agera på. Förslaget på nästa års utdelning släpps i samband med rapporten för kvartal fyra och utdelningsförändringen kan fungera som en prestationsindikator för företaget. Vidare konstaterar vi att prisfallet på ex-dagen är mindre än utdelningens storlek och att aktierna har en stark tillväxt inför ex-dagen. Teorin stämmer således inte överens med studiens resultat. Slutligen finner vi inget samband mellan risk och utdelningar.