EMQ-modellen : En övergripande modell för att estimera illikviditetsrabatten

Sammanfattning: Bakgrund: Illikviditetsrabatten (DLOM) är en omdiskuterad rabatt som ofta leder till konflikt vid värdering. DLOM uppstår i en brist på säljbarhet och problematiken ligger i att denna rabatt inte är observerbar och kan även anses subjektiv. DLOM beror också på flertalet ofta unika faktorer vilket medför att rabatten kan skilja sig kraftigt från fall till fall. DLOM kan anta allt från negativa värden upp till 90 % vilket medför att bolagets slutgiltiga värde i stor grad beror av denna rabatt. Således blir det relevant att bestämma en korrekt nivå för denna rabatt utifrån vetenskaplig litteratur och praxis. Fallföretaget för denna studie, PwC, har efterfrågat en ny modell för att estimera DLOM. Detta på grund av ett ökat fokus från Skatteverket och Fallföretagets kunder att kontrollera om estimeringar av DLOM har utförts på ett korrekt och argumenterbart sätt. I dagsläget hävdar Fallföretaget att ämnet har givits bristande uppmärksamhet i branschen, varför en uppdatering av deras nuvarande metodik för att estimera DLOM är kritisk för sitt fortsatta arbete. Syfte: Denna studies syfte är att analysera och skapa en modell, grundad i validitet och praktisk genomförbarhet, som estimerar illikviditetsrabatten. Genomförande: På grund av att rabatten inte är observerbar uppstår ett behov av att identifiera substitut för rabatten och förstå sambandet mellan dessa och DLOM. Till hjälp har en omfattande sammanställningsstudie gjorts i ämnet tillsammans med en fallstudie av Fallföretagets nuvarande metodik. Baserat på detta och triangulering har en modell sedan utvecklats. Denna modell har sedan tillämpats på fyra värderingsfall som tillhandahållits av Fallföretaget. Utifrån detta följer sedan en analys på Fallföretagets metodik, den framtagna modellen och en jämförelse av dessa. Resultat: EMQ-modellen är en modell som bygger på tre metoder för att estimera DLOM. De tre metoderna är en empirisk metod, en matematisk metod och en kvalitativ metod. Två intervall för vad DLOM kan anta för värden utifrån bolagsspecifika data skapas utifrån den empiriska och matematiska metoden. Dessa intervall viktas sedan ihop till ett intervall med avseende på inlåsningsperioden för innehavet som ska värderas. Slutligen undersöks kvalitativa faktorer som ger ett bestämt värde inom intervallet för DLOM. De tre metoderna är valda utifrån att ta hänsyn till de faktorer som påverkar DLOM för att sedan överföra dessa till ett faktiskt värde för DLOM. Modellen är även skapad för att vara anpassningsbar till varje specifikt värderingsfall.