Hantering av svenska investerares valutarisk i amerikanska tillgångar : Hur svansrisken i en amerikansk aktie och obligationsportfölj denominerad i SEK påverkas av en optimal valutahedge
Sammanfattning: För investerare vars portföljer utgörs av internationella investeringar är det i synnerhet viktigt att begrunda beroendestrukturen mellan internationella investeringar och valutakurser. Detta på grund av den valutarisk som investeraren exponerar sig mot utöver de internationella tillgångarnas inneboende risk. I denna studie undersöks hur svenska investerare med investeringar i den amerikanska aktie- och företagsobligationsmarknaden påverkas av valutakursförändringar i USD:SEK. De amerikanska investeringarna är i denna studie denominerade i amerikanska dollar men portföljen och dess risk är denominerad i svenska kronor, portföljen påverkas därmed av valutaeffekten.Vidare undersöks samvariationen mellan dessa tillgångar och en optimal valutahedge upprättas för att reducera svansrisk i en sådan portfölj. För att bestämma en optimal valutahedge optimeras CVaR för nio olika portföljer med olika viktning av S&P 500, investment grade- företagsobligationer och high yield-företagsobligationer. Två metoder för att ta fram scenariopriser till optimeringen används: historisk simulering samt Monte Carlo-simulering från en vine-copula. Resultaten i denna studie antyder att svenska investerare bör hedga bort viss exponering mot USD. På den amerikanska aktiemarknaden bör större andel av valutarisken bibehållas än på den amerikanska high yield-obligationsmarknaden. Detta antyder att viss valutarisk bidrar med en hedgande effekt. På den amerikanska investment grade-obligationsmarknaden bör endast en mycket liten exponering mot USD bibehållas och ingen tydlig hedgande effekt kunde påvisas. Analys av samvariation mellan amerikansk aktiemarknad, företagsobligationsmarknad och valutakursen USD:SEK antyder att USD:SEK uppvisar förhöjt negativt beroende vid svansutfall i både den amerikanska aktiemarknaden och high yield-obligationsmarknaden. Detta antyder att USD uppvisar så kallade safe haven-egenskaper för svenska investerare i dessa marknader.
HÄR KAN DU HÄMTA UPPSATSEN I FULLTEXT. (följ länken till nästa sida)