BEKK-modellens ekonomiska värde i en dynamisk portföljstrategi

Sammanfattning: Denna uppsats presenterar en utredning av det ekonomiska förhållande mellan två flerdimensionella prediktionsmodeller av typen EWMA och BEKK, som är en flerdimensionell GARCH-modell. Undersökningen görs i en portföljvalskontext där varje modell kopplas till en dynamisk portföljstrategi, som allokerar portföljvikterna utifrån volatility timing. EWMA-modellen är enkel att använda, vilket är dess stora styrka. BEKK-modellen är komplex att använda, men GARCH-modeller har egenskaper som är fördelaktiga i finansiella sammanhang. Undersökningen visar att strategin som använder BEKK-modellen får generellt högre Sharpe-kvot än den EWMA-baserade strategin. Undersökningen visar också att det ekonomiska värdet som en investerare ger BEKK-modellen inte behöver stämma överens med Sharpe-kvotsanalysen. Det avgörande för det ekonomiska värdet är investerarens förhållande till risk. Har investeraren låg konstant relativ riskaversion får BEKK-modellen ett positivt ekonomiskt värde, vilket innebär att BEKK-modellen är bästa. Har i stället investeraren mycket hög konstant relativ riskaversion blir värdet negativt och BEKK-modellen är sämre än EWMA-modellen.