Värdet av finansiell information vid publika bud

Sammanfattning: Denna studie syftar till att undersöka den finansiella informationens eventuella inverkan på onormal avkastning i samband med publika bud. I en eventstudie analyseras därför företagsförvärv genomförda på Stockholmsbörsen under tidsperioden 1990-01-01 till och med 2009-12-31. Den moderna portföljteorin, effektiva marknadshypotesen samt marknadsmodellen utgör den teoretiska grunden för den kvantitativa undersökningen. För att utvärdera huruvida förvärven varit värdeskapande beräknas onormal avkastning, kumulativ genomsnittlig onormal avkastning(CAAR) samt volymviktad kumulativ onormal (VW CAAR) för bud- samt målbolag. Vidare presenteras tidigare forskning samt teorier kring företagsförvärv, vilka utgjort underlaget till hypoteserna i studien. Förvärven har delats in i två huvudgrupper baserat på om finansiell prognostiserande information har delgetts marknaden i samband med förvärv eller inte. För att urskilja avvikelser har förvärven därefter delats in i undergrupper baserade på betalningsmetod och förvärvstyp. Slutligen testas utifall eventuell CAAR för de olika undergrupperna är skilt från varandra med Students t-test. Resultaten av studien går emot tidigare forskning på området, vilken indikerar att offentliggörandet av kvantitativ information i samband med förvärv har en positiv effekt på onormal avkastning. Studien finner tendenser, dock ej statistiskt säkerställda, att delgivningen av kvantitativ information vid förvärv kan ha en negativ påverkan på den onormala avkastningen men att investerare troligen är likgiltiga inför olika typer av information. Av detta kan vi dra slutsatserna att informationsdelgivning av kvantitativ finansiell information på den svenska aktiemarknaden är av låg betydelse.