Uppbyggnadsfasen av en spekulationsbubbla : En studie av bolånebubblans uppbyggnadsfas och centralbankers användande av räntevapnet under denna period

Sammanfattning: Spekulationsbubblor kännetecknas av kraftigt stigande tillgångspriser som är övervärderade. En bubbla byggs upp av en kombination av mer lättillgängligt finansieringskapital samt ett irrationellt och mer riskbenäget beteende hos aktörer på marknaden. Prisstegringen mattas av med tiden och resulterar slutligen i ett drastiskt prisfall, en kraftig minskning av tillgångarnas värde och en finansiell kris uppstår. Uppsatsen syftar till att med hjälp av ett teoretiskt ramverk som tagits fram analysera hur uppbyggnadsfasen i den senaste i raden av spekulationsbubblor, bolånebubblan, har sett ut. Fokus har lagts på utveckling i utlåning och huspriser under perioden 2002-2008 i USA och i Sverige samt faktorer som kan ha orsakat eller påverkat denna utveckling. Vidare har de båda ländernas centralbankers räntepolitik och motiveringar till denna analyserats. Resultaten visar på att en kraftig ökning, en boom, i både utlåning och huspriser skedde under uppbyggnadsfasen av bubblan. Bidragande faktorer till denna utveckling har visat sig vara statliga initiativ och avregleringar på de finansiella marknaderna vilka möjliggjorde finansiella innovationer. Detta resulterade i nya aktörer, en ökad konkurrens och ett ökat risktagande på marknaden. Dessa faktorer ledde tillsammans till ett irrationellt beteende. En ond spiral uppkom då ökningen i utlåning och huspriser gick hand i hand. Detta när mer lättillgängligt kapital orsakade prisstegringar, vilket i sin tur gjorde att utlåningen ökade än mer varpå priserna steg ytterligare. Räntepolitiken spelade också en stor roll i uppbyggnadsfasen av bolånebubblan. Inflationen sågs inte, i början av undersökningsperioden, som ett hot varpå räntan hölls på en låg nivå för att främja ekonomisk tillväxt. Då räntan hölls låg under en längre period bidrog detta starkt till den ökade utlåningen och därmed till den kraftiga stegringen i huspriser eftersom finansieringskapitalet blev billigt. På grund av detta skulle räntepolitiken möjligen kunna ifrågasättas då de båda centralbankerna i sina motiveringar till räntebesluten uppmärksammade den pågående utvecklingen på marknaden men valde att fokusera på sina mål för prisstabilitet och främjandet av ekonomisk tillväxt.