Portföljoptimering med hjälp av Conditional Value-at-Risk

Sammanfattning: När investerare framställer optimala portföljer med olika tillgångar är det väsentligt att de riskmått som väljs är tillförlitliga och effektiva. Till dessa riskmått tillhör Conditional-Value-at-Risk och Varians. Denna studie syftar till att undersöka ifall riskmåttet CVaR är ett bra riskmått att använda vid optimering utav en portfölj. Detta utforskas genom att två CVaR-optimerade portföljer jämförs med en Minimum-Variance optimerad portfölj med utgångspunkt i investerares olika preferenser. Preferenserna uppskattas med de två nyttofunktionerna Power och S-shaped. Målet för studien är att konstatera vilken av portföljerna de olika investerarna föredrar beroende på vilken nyttofunktion som är relevant för dem. Studiens resultat visar att investerare med olika nyttofunktioner har olika preferenser för de tre portföljerna. De tester som genomfördes visade att investerare med power utility function föredrar den MV-optimerade portföljen medan S-shaped utility function påvisade ett mer blandat resultat.