Revisionsberättelsens betydelse : Påverkas aktiekursen av en oren revisionsberättelse?

Sammanfattning: En akties pris påverkas av många olika faktorer. Såväl företagets verksamhet som externa faktorer har betydelse för akties utveckling. Denna studie undersöker specifikt huruvida en oren revisionsberättelse påverkar priset på aktien. Vår problemformulering lyder: Påverkas aktiekursen av informationen i ett noterat aktiebolags orena revisionsberättelse? Syftet med vår studie är att redogöra för hur aktiekursen påverkas då ett noterat aktiebolags revisor skriver en oren revisionsberättelse. Studien visar också vad som eventuellt kan förklara denna påverkan. För att besvara vår problemformulering har vi undersökt de aktiebolag noterade på Stockholmsbörsen som har orena revisionsberättelser. Genom en kvantitativ studie har vi sedan studerat om, och i så fall hur, aktiemarknaden påverkas när ett bolag offentliggör sin orena revisionsberättelse. Studien präglas av ett positivistiskt synsätt, med vissa inslag av hermeneutik, då vi utifrån en större mängd observationer har undersökt sambandet mellan aktiekurs och en oren revisionsberättelse genom att testa våra hypoteser och ge en förklaring till det undersökta. Det hermeneutiska inslaget visar sig i den förståelse vi har försökt skapa för att förklara de samband som föreligger mellan den orena revisionsberättelsen och aktiekursen. Det deduktiva angreppssättet bygger upp vår studie, då vi utgår från en redan befintlig teori. Bland tidigare genomförda studier finns det både de som hävdar att vad som står i revisionsberättelsen har betydelse och påverkar aktiekursen och de som menar att det inte spelar någon roll. Denna studie är genomförd enligt en s.k. event study-modell där vi har beräknat abnormala avkastningar och genomfört hypotestest för att undersöka om våra antaganden om att den orena revisionsberättelsen har en negativ påverkan på aktiekursen är sanna och signifikanta. Vi har även genom att ställa upp diagram där vi gjort skillnad på olika orsaker, branscher, etc. försökt se om vi kan få någon förståelse för sambandet mellan den orena revisionsberättelsen och aktiekursen. Vi har ej sett några statistiska bevis för att det faktiskt existerar ett samband mellan en oren revisionsberättelse och aktiekursen. Detta hypotestest till trots har vi genom diagrammen kunnat se att aktiekursen påverkas olika beroende på innehållet i revisionsberättelsen. Vi kan se att anmärkningar och kommentarer som rör värderingar av tillgångar är vadsom har den mest negativa effekten på aktiekursen under vår tidsperiod. Studien visar att aktiekursen har störst negativ utveckling i bolag som sysslar med konsultverksamhet och att de negativa effekterna på aktiekursen är högre om den orena revisionsberättelsen är oväntad. Vi kan även se att de bolag som har en anmärkning i sin revisionsberättelse har en kraftigare negativ avkastning på sin aktiekurs, än de bolag som har en eller flera kommentarer. Samt att de bolag som har fler än en anmärkning har ett kraftigare fall på sin aktiekurs än de bolag som endast har en anmärkning. Vidare verkar det som om att marknaden justerar sig innan revisionsberättelsen blir offentlig. Detta tyder på att informationen läcker ut tidigare, eller att informationen ges innan tidpunkten för hela revisionsberättelsens offentliggörande.