Kapitalstrukturens förklaring - Hur påverkar företagsledningen?

Sammanfattning: Bakgrund: I en uppmärksammad artikel från 1958 drar Modigliani och Miller slutsatsen att kapitalstrukturen inte påverkar marknadsvärdet av företaget och därmed är av icke betydande roll för företaget. Detta har lett till uppkomsten av flertalet andra teorier som ser annorlunda på företagets kapitalstruktur och hur denna påverkas av olika faktorer. Skuldsättningen i Sverige har enligt riksbankschefen börjat bli ett allvarligt samhällsproblem och genom att studera företagsledningens påverkan på ett företags kapitalstruktur kan en uppfattning av ett företags två styrorgans, VD och styrelse, ansvar för detta problem skapas. Få tidigare studier har gjorts där dessa styrorgans effekt på kapitalstrukturen studeras, och de som gjorts har främst baserats på amerikanska företag. Syfte: Att identifiera hur faktorer kopplade till respektive styrorgan i företagsledningen påverkar företagets kapitalstruktur. Metod: Studiens forskningsansats är av en deduktiv karaktär då fyra huvudsakliga teorier inom forskningen kring företagets kapitalstruktur ligger till grund för de faktorer som sedan studeras. Faktorer för respektive styrorgans påverkan på ett företagskapitalstruktur sammanställs till en teoretisk modell som sedan operationaliseras till variabler. Variablerna testas därefter genom en kvantitativ studie vars datainsamling främst sker via årsredovisningar. Slutsatser: Genom studiens resultat kan det konstateras att VD:n är det styrorgan som påverkar ett företags kapitalstruktur mest. De faktorer kopplade till företagsledningen, VD och styrelse, som visade sig ha en signifikant påverkan på kapitalstrukturen är VD-ägande, styrelsens storlek, existensen av målskuldsättningsgrad, VD-tenure, internationella styrelseledamöter och asymmetrisk information. Agentteorin är den teori med störst förankring i de signifikanta faktorerna och kan därmed sägas vara den teori som enligt vår studie i huvudsak förklarar företagsledningens påverkan på ett företags kapitalstruktur.