Terrorismens ekonomiska konsekvenser - Utländska terrorattentats effekter på Stockholmsbörsen

Sammanfattning: Denna uppsats undersöker terrorattentats inverkan på den svenska finansiella marknaden. Effekterna studeras genom att granska avkastningen på Stockholmsbörsen i samband med ett terrorattentat. Studien begränsas till att undersöka de kortsiktiga effekterna av nio terrorattentat i OECD länder, där vi exkluderar terrorattentat som inträffat i Sverige. Med utgångspunkt i den effektiva marknadshypotesen finner vi att avkastningen på Stockholmsbörsen i samband med terrorattentat avviker från den normala avkastningen, vilket innebär att marknaden reagerar på den nya informationen. Studien finner att det uppkommer en negativ abnormal avkastning på attentatsdagen, som följs av en motreaktion dagen efter. Våra test visar att 50 % av den abnormala negativa avkastningen från attentatsdagen återhämtas redan dagen efter. För att undersöka effekten av terrorattentat på Stockholmsbörsen använder vi deskriptiv statistik, en händelsestudie och ett antal fördjupande statistiska test. Händelsestudier används traditionellt som ett test av halvstark effektivitet. Syftet med denna uppsats är emellertid inte att testa för halvstark effektivitet, men en händelsestudie anses väl anpassande för att analysera terrorattentats effekter på den finansiella marknaden. Händelsestudien görs genom att använda ett tvådagars händelsefönster för att mäta om avkastningen på Stockholmsbörsen avviker från den normala avkastningen. Den normala avkastningen baseras på en beräkningsperiod om 120 dagar före händelsefönstret och 80 dagar efter händelsefönstret. Data som används i uppsatsen tas från Thomson Datastream. För att nyansera vår undersökning diskuterar vi, utöver teorin om marknadseffektivitet, även resultaten utifrån relevanta beteendeekonomiska teorier. Terrorattentat riktar sig främst mot civila mål, och det mänskliga perspektivet anses därför viktigt att ha i åtanke. Vi finner att den negativa korrelationen, mellan abnormal avkastning dag 1 och abnorma avkastning dag 0, troligen uppstår till följd av att marknaden övervärderar de negativa effekterna av ett terrorattentat. Utfallet kan därför ses som en överreaktion.