Marginal firms - kan deras egenskaper förklara avkastningsskillnader mellan små och stora företag?

Sammanfattning: Syfte: Vårt syfte är att undersöka huruvida småföretags eventuella högre avkastning på Stockholmsbörsen 1997-2002 beror på att små företag i högre grad än stora är marginal firms. Metod: Vi skapar sex portföljer, som jämförs i par. Ett par för storlek, ett för soliditet och ett för utdelning. Därefter beräknar vi deras avkastning för åren 1997-2002 och kontrollerar om signifikanta skillnader finns. Vi skattar även betavärden – både för marknadens riskpremie och egna faktorer – för storleksportföljerna. Teoretiska perspektiv: Flest teoretiska perspektiv hämtar vi från en studie av Chen och Chan (1991). Vi använder även teori från bl.a. Dichev (1998) och Ferguson och Shockley (2003). Resultat: Inga avkastningsskillnader visar sig vara signifikanta under perioden. Ett positivt samband finns mellan skillnaden i små- och storföretagens avkastning och skillnaden mellan sänkt- och höjd-utdelningsportföljens avkastning. Slutsats: Vår slutsats blir att vi inte kan påvisa några avkastningsskillnader mellan företag med marginal firmegenskaper och välmående företag. Dock finns, som nämnt, heller ingen signifikant avkastningsskillnad mellan små- och storföretag under perioden. Detta gör att vi inte utesluter att marginal firmegenskaperna kan vara orsaken till sådana skillnader under en period då de verkligen finns.