Investmentföretagens risktagande : En fallstudie på Industrivärden och Svolder

Sammanfattning: Investmentföretag har funnits sedan urminnes tider men har under senare år ofta fått stå tillbaka som investeringsalternativ till fördel för aktiefonder. Detta är lite motsägelsefullt då svenska investmentföretagen historiskt har haft en högre avkastning än den svenska aktiefondförvaltaren. Större delen av forskningen kring investmentföretag har fokuserat på substansrabatten. Vi fann väldigt få studier som berört investmentföretagens risktagande, speciellt ur ett portföljperspektiv. För att underlätta för den individuella investeraren ville vi använda ett riskmått som är lätt att förstå. Valet föll därför på Value at Risk (VaR) som vi anser ger ett lättförståeligt mått på risken i en portfölj samtidigt som det valideras genom Basel II. Då investmentföretagen är väldigt heterogena med avseende på deras portföljsammansättningar och investeringsstrategier valde vi att genomföra en fallstudie på Industrivärden och Svolder. Valet av dessa företag möjliggjorde också en jämförelse mellan ett större och mindre investmentföretag. Vi ville undersöka och jämföra hur deras risktagande påverkas och förklaras utifrån olika faktorer, med utgångspunkt från den tidigare omkringliggande forskningen. De teoretiska utgångspunkterna hämtades från fyra olika områden, risk och portföljvalsteori, Behavioural Finance, Corporate Governance och makroekonomisk statistik. Vi valde att genomföra en kvantitativ studie för att undersöka Industrivärdens och Svolders risktagande. Studien är baserad på investmentföretagens kvartalsrapporter mellan 2000 till 2011. Utifrån vår referensram definierade vi 13 olika variabler som statistiskt prövades mot risktagandet med hjälp av multipla regressioner. Från våra resultat kunde vi konstatera att den makroekonomiska statistiken förklarade mest av investmentföretagens risktagande. Gemensamt för båda investmentföretagen var att industriproduktionen, Fed fund rate och konjunkturbarometern visade på ett signifikant samband med risktagande. Vi fann även indikationer på att den geografiska exponeringen för deras portföljer hade betydelse för att förklara risktagandet. Vår studie pekade också på att investmentföretagens risktagande visade upp en trend och korrelerade negativt med börsmarknaden.