ESG-betygets värderelevans : En studie om ESG-betygets värderelevans för listade bolag i Norden och USA

Sammanfattning: Hållbarhet är ett ämne som blir alltmer aktuellt och brådskande då klimatförändringar blir mer påtagliga och tvingar människor ut på flykt. Ett flertal initiativ har skapats för att ta itu med detta och initiera företag världen över att arbeta att inkludera hållbarhet i deras verksamhet. Frågan är om detta fokus mot hållbarhet även visas i investeringsbesluten av investerare världen över samt om hållbarhet skapar ett finansiellt värde för företagen. För att undersöka detta så ämnar denna studie undersöka värderelevansen av ESG-betyg på aktiepriset. Detta genom att studera sambandet mellan ESG-betyg och aktiepris för bolag noterade på de nordiska och amerikanska börserna, samt jämföra detta mellan de två regioner. Studien har sin grund i teorierna, intressentteori och aktieägarteori, där ett positivt eller negativt samband i studien förklaras utifrån respektive teori. Data har samlats in mellan åren 2019 och 2022 för 273 nordiska och 1545 amerikanska bolag, vilket resulterade i 793 respektive 4632 observationer i Norden och USA. För att studera sambandet har en värderelevant prismodell, Ohlson modellen, använts. En utveckling av denna tidigare använda modell har även använts för att se ifall det finns ett ännu större samband med en längre eftersläpning av aktiepriset. För att undersöka sambandet har multipla regressionsanalyser med minsta kvadratsskattningsmetoden (OLS) genomförts i statistikprogrammet STATA. I regressionerna ingick variablerna, Aktiepris mars, Aktiepris juni, BVPS, EPS, ESG, ESGC, E, S samt G. Resultatet i studien visar på ett positivt signifikant samband mellan ESG-betyg och aktiepris. Sambandet mellan ESGC-betyget som inkluderar hållbarhet kontroverser och aktiepriset visade ett samband med en starkare signifikansnivå i Norden men svagare i USA. Vidare undersöktes även djupare sambandet mellan företagens aktiepris och de tre ESG-pelarna miljö, socialt ansvar och bolagsstyrning var för sig. Regressionerna visade att endast bolagsstyrning hade ett samband med aktiepriset i Norden. I USA hade alla tre pelare signifikant positivt samband med 1% signifikansnivå. Sammanfattningsvis kan sägas att resultatet i studien visar på att ESG-betyg är värderelevant för investerare i deras investeringsbeslut. Investerare beaktar ESG-betygen i sina beslut om att investera. Således kan resultatet kopplas till intressentteorin som menar att värdeskapande för företag genereras genom att beakta alla dess intressenter och inte bara dess aktieägare som aktieägarteorin påstår.