Växelkursexponering och dess determinanter

Sammanfattning: Sammanfattning Titel: Växelkursexponering och dess Determinanter – En Studie av Svenska Företag Ämne: FEK 591 Magisterseminarium, finansiering Författare: Johan Axelsson, Johan Sylvén Handledare: Niclas Andrén Nyckelord: Växelkursrisk, utlandsexponering, hedging, konkurrenssituation Syfte: Syftet med denna studie är tvåfaldigt. Det första är att utvärdera förekomsten av och storleken på marginell växelkursexponering för svenska företag. Det andra är att söka determinanter till denna exponering. Båda för att öka förståelsen för växelkursrisk. Metod: För att uppfylla uppsatsen syfte genomförs undersökningen i två steg. I steg ett estimeras företags marknadsvärdens exponering mot växelkurser. Detta utförs med multipel regression, där exponering mäts marginellt med hänsyn tagen till förändringar i räntor och inflation. I det andra steget prövas ett antal determinanter till växelkursexponering med tvärsnittsregressioner. Som beroende variabel används företagens växelkursexponering från steg ett och som oberoende variabler används utvalda determinanter. Slutsats: Slutsatsen är att förändringar i växelkurser har betydelse för företags marknadsvärden och att det är en risk som bör beaktas. 37 % av företagen i studien är signifikant exponerade mot minst en valuta. I allmänhet påverkas svenska företag positivt av en försvagning av den svenska kronan relativt den amerikanska dollarn, men negativt mot euron, den japanska yenen och det handelsvägda valutaindexet TCW. Vi har inte funnit determinanter till exponeringen mot TCW-indexet, men däremot mot de enskilda valutorna som ingår i studien. Utlandsförsäljning höjer exponeringen mot SEK/USD. Utlandsskuld sänker exponeringen mot SEK/USD. Bruttomarginal minskar den absoluta exponeringen mot SEK/EUR.