Överavkastning vid återköp av aktier - en eventstudie om signaleffektens påverkan på aktiekursen

Sammanfattning: Syfte: Syftet med uppsatsen är att undersöka om signaleffekten vid aktieåterköp påverkar aktiekursen i form av en överavkastning i Sverige, på samma sätt som forskningsartikeln av Hackethal och Zdantchouk (2006) visar har skett i Tyskland. Metod: En kvantitativ metod i form av en eventstudie har genomförts för att utreda om det finns en överavkastning i samband med återköp av aktier i Sverige. Vi utgick från alla företag som gjort återköp mellan åren 2000 och 2006, vilka var 102 stycken när vår undersökning inleddes. Av dessa återstod endast 33 stycken, då datamängden gällande de övriga företagen var otillräcklig. Marknadsmodellen användes för att få fram den förväntade avkastningen där parametrarna skattades genom regressioner. Vidare användes resultaten av detta för att få fram en kumulativ avvikande avkastning (CAR), dels runt tidpunkten för kallelsen till bolagsstämma och dels runt tidpunkten för kungörelsen om att aktieåterköp skall påbörjas. Ett tvåsidigt t-test om att det inte fanns någon kumulativ avvikande avkastning gjordes på CAR-värdena för olika perioder. Slutsatser: Uppsatsen kunde inte visa på att signalhypotesen ledde till någon överavkastning vid ett tillkännagivande av återköp, då resultaten inte var signifikanta. Istället har alternativa teorier och motiv till återköp diskuterats, till exempel underreaktionshypotesen.